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21世纪经济报说念记者倪雨晴、实习生邵卓东说念主 深圳报说念
所有这个词藻尔街所有这个词AI界齐在翘首恭候AI巨头英伟达的最新收成单。
好意思东时辰2月26日盘后，英伟达发布了2025财年第四季度财报（2024年11月1日至2025年1月26日），收成超预期。
财报夸耀，英伟达第四财季总营收达到393.31亿好意思元，同比增长78%；净利润为220.66亿好意思元，同比增长72%。全年来看，英伟达全年罢了营收1304.97亿好意思元，同比增长114%；净利润达728.80亿好意思元，同比增长145%。
所有这个词2025财年（限制2025年1月26日），英伟达依然高速增长，何况在偏保守悲不雅的阛阓心思中，交出了一份高于预期的收成，开释了信心。此前不少投资机构瞻望，英伟达四季度营收同比增速将放缓到73%摆布，实践上达到了78%，同期，对应每股净利0.89好意思元也高于分析师瞻望的0.84好意思元。
具体到业务线，数据中心业务在第四季度收入高达355.8亿好意思元，占总营收的绝大部分，同比增长93.32%。全年营收增长142%，达到创记录的1152亿好意思元。近两年来，数据业务是英伟达事迹高增的中枢引擎，推进公司体量飞速成长。
第二大支柱游戏业务（PC显卡）本季度营收为25.44亿好意思元，同比下落 11%；全年营收增长 9%，至 114 亿好意思元。游戏业务是唯独出现下落的鸿沟。
其他几个板块，专科可视化业务营收为5.11亿好意思元，同比增长10%，全年营收增长 21%，至19亿好意思元；汽车和机器东说念主业务营收为5.70亿好意思元，较旧年同期增长103%，全年收入增长55%，至17亿好意思元。
NVIDIA首创东说念主兼首席实践官黄仁勋示意：“对Blackwell的需求是惊东说念主的，因为推理 AI 增多了另一条缩放定律——增多用于闇练的想到可以使模子更智能，增多用于永久念念考的想到可以使谜底更智能。”
他还提到：“咱们已奏效罢了 Blackwell AI 超等想到机的大鸿沟分娩，（产物上市后的）第一季度的销售额就达到数十亿好意思元。东说念主工智能正以光速发展，因为agentic AI和physical AI为下一波东说念主工智能立异奠定了基础，从而澈底窜改最大的行业。”
同期，英伟达还显现，将担任5000亿好意思元“星际之门模样”的纰谬时代配结伴伴。云工作提供商AWS、CoreWeave、Google Cloud Platform（GCP）、Microsoft Azure 和 Oracle Cloud Infrastructure（OCI）齐也曾接纳最新的GB200系统。而全球最宽敞超等想到机TOP500榜单中，卓绝75%的系统均接纳英伟达时代。
现时，阛阓最关心的话题围聚在三个方面，其一是英伟达狂飙的增速是否放缓？
从最新的数据看，英伟达的领路卓绝华尔街预期，好意思东时辰2月26日收盘价为131.28好意思元/股，高潮3.67%，盘后微跌0.11%。
对比旧年一整年，从2024年第三季度开动，固然英伟达事迹仍在高速增长，但增速环比放缓，该公司第四季度营收同比增速为78%，而之前四个季度的增速离别为94%、122%、262%和265%。
客不雅而言，英伟达多个季度三位数和二位数的增长，在同业中齐是杰出人物。可是看成AI的中枢受益者之一，英伟达冲上高估值的背后，是投资者对英伟达的期待一起攀升。在阛阓民风了英伟达连络激增后，速率放缓就容易酿成“迎难而上”的怪圈。
从头财年的预期看，英伟达给出了可以的指令。瞻望2026财年第一季度营收为430亿好意思元（高下浮动2%），高于华尔街预测的423亿好意思元。这意味着季度环比增长9.4%，同比增长65.4%。
近两年来，英伟达创记录的事迹，主若是依赖于数据中心业务的成长。2023年，其数据中心业务澈底卓绝传统的游戏业务（即PC端显卡），如今营收占比也曾超85%。因此，数据中心能否抓续增长，是业界一直追问的话题。
这就引出了阛阓关心的第二个焦点，数据中心的需求、最新的Blackwell芯片的需求将呈现何种变化？
凭据近期科技巨头涌现的成本开销，各家企业还在营建数据中心，这也意味着芯片需求全体还在上升。比如，Meta瞻望在2025年的成本开销将达到600亿至650亿好意思元，其中绝大部分将用于东说念主工智能基础方法建造；亚马逊决议在2025年进入约1000亿好意思元，要点用于AWS的AI基础方法建造；阿里巴巴决议畴昔三年进入超3800亿元（约520亿好意思元），要点用于云和AI硬件基础方法建造，投资鸿沟将卓绝昔日十年总数。
可是咱们也不雅察到一些投资严慎的趋势。比如微软的全体盘算推算未变，将进入800亿好意思元赓续发展AI和云基础方法。可是，微软近期已取消了部分数据中心租借，夸耀其在AI基础建造上的计策性诊治部署。
全体而言，近几年数据中心芯片的需求仍偏乐不雅。华尔街投行韦德布什（Wedbush）的分析师示意，尽管最近因DeepSeek的冲击让阛阓关于英伟达后续芯片需求出路产生怀疑，但其拜访的客户评价夸耀，阛阓对英伟达Blackwell GPU的需求仍供不应求。
正如分析师所言，DeepSeek的“冲击”，是另一个影响需求的弥留身分，它的“潜力”到底有多大？这是众人平和的第三个问题。
当DeepSeek爆火之时，英伟达股价曾一度暴跌17%，背后有多重身分，成本阛阓通宵之间产生了过度反馈。随后，众人开动清爽到，DeepSeek的低成本创新阶梯，将推进AI哄骗爆发，从而带动算力需求的增长。固然短期压力仍在，但英伟达股价有所回升。
近日，英伟达CEO黄仁勋在剿袭采访时谈到了对DeepSeek的见地。他推奖DeepSeek的R1开源推理模子，称其“令东说念主难以置信”。可是他以为，阛阓上对AI 预闇练和推理之间的联系存在扭曲，“联合的范式是失误的。”
黄仁勋指出，从根柢上说，R1的发布对AI阛阓是故意的，不仅不会减少对想到资源的需求，反而会加快AI的接纳。他示意：“这让每个东说念主齐选藏到，有契机让模子的遵守比咱们以为的要高得多。因此，它正在推广并加快了AI的接纳。”
事实上，DeepSeek出来后不久，英伟达的软件产物就接入了DeepSeek。近日英伟达还公布了自家B200和DeepSeek大模子联接后的结果：在Blackwell架构芯片上引入DeepSeek-R1优化后，与四周前的H100比拟，DeepSeek-R1的推理隐约量提高了25倍，每个token的成本裁汰了2000%。
这也意味着，DeepSeek的优化智商实在很强，同期在与最强算力和顶尖模子的齐集后，推理的效益将大幅上升。
财报发布之前的两天，英伟达股价在轰动中横盘。好意思东时辰2月25日收盘，英伟达股价为126.63好意思元/股，跌近3%，市值为31012亿好意思元。
2月26日英伟达股价则高潮近4%。盘后财报发布后，其股价微幅摇晃。短期内，英伟达或还将承压波动，中永久来看，跟着AI普及，推理需求增长，需要更多的算力。
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